锋速电脑怎么样(湘财证券总裁周乐峰：量化投资30阶段，中小券商如何在量化赛道走出特色之路？)

财联社6月3日讯（记者刘超凤）2023年6月2日，“2023·量化科技嘉年华”在上海世博中心召开，这是一场为期两天的量化科技创新盛会。

上海现代服务业联合会会长郑惠强，上海市闵行区委常委、副区长赵亮，上海交通大学上海高级金融学院执行理事屠光绍，上海交通大学上海高级金融学院副院长李峰，湘财证券总裁周乐峰等出席本次会议。

周乐峰认为，“金融的本质没有变化。伴随着科技的发展，金融的交易方式和撮合方式有很大的变化。科技的本身是提高效率，效率本身能够创造价值，这就是创新的来源。”

量化投资是券商越来越重视的领域。在周乐峰看来，中小券商与其在量化科技研发的“军备竞赛”中被内卷，倒不如和量化科技公司深度合作，在员工的专业度和服务的敏捷度上下功夫。

近来，湘财证券内部逐渐形成“湘财金刚钻”专业交易服务体系。截至2022年，湘财证券金刚钻为超过200家私募管理人、几百亿资产提供专业服务。周乐峰表示，现阶段目标是希望形成一个聚焦于客户需求、充分拥抱合作伙伴的“主经纪商”模式，形成“1+1＞2”的优势。

市场遇冷时保持耐心

从全球视野来看，量化基金行业的萌芽可追溯至1960年前后，后来采用计算机建模，直到1990年高频交易兴起，此时以Citadel为代表；2000年后，海外量化逐渐采用了多因子模型和大数据应用，代表公司包括TwoSigma、AQRCaptical等等。近年，海外开始应用人工智能和机器学习，量化投资将迎来新阶段。

周乐峰表示，纵观中国量化行业的发展史，中国量化投资从兴起到发展至少跨越了三个阶段：

一是2010年至2014年，这是国内量化投资1.0时代，当时主要低频阿尔法策略和量化对冲产品，以基本面量化叠加小市值风格暴露为主。

二是2015年至2018年间，国内开始进入量化投资2.0时代，指数增强类产品开始兴起，开始出现高频阿尔法策略，但策略仍然以量价类策略为主。

三是从2019年至今的量化投资的3.0阶段，量化策略、产品类型越来越多样化，量价与基本面并重，行业马太效应逐渐明显。

2019年至2021年，各类私募备案数量同比大幅增长，比如指数增强产品2020年、2021年分别同比增长125%、109%。周乐峰表示，“交易智能化、机构化是未来的必然趋势。底层信息技术发展，必然带来交易模式的改变。随着大数据、云计算、人工智能对金融业的变革，传统的金融业正与信息技术、数学模型数据分析相结合，向机构化及量化金融发展。”

全面注册制等一系列政策出台，证券行业将迎来重大发展机遇，也将对整个中国量化交易和服务产生深远影响。周乐峰认为，“作为金融服务中介机构，券商对资本市场的交易机制、规则和交易方案最为了解，这就形成了我们的核心竞争力。”

今年，券商感受最深的是代销业务不好做了，产品不好卖了，“其根本原因不是需求不足，而是收益预期不高。市场需求仍然在，而且很旺盛，仍然有机会像2021年前后那样大爆发。”周乐峰解释道。2021年，公募基金行业资产管理总规模突破25万亿。

近来，量化行业的超额收益开始收敛，居民的投资意愿和预期在下行。据统计，多个量化策略2020年收益达最高峰，比如市场中性策略2020年收益11.88%，后两年收益分别为9.36%、3.59%，但近五年正收益占比达77.48%。股票策略也是如此，2020年实现最高收益33.81%，其后两年收益持续下降。

在周乐峰看来，“在资本市场，‘水涨船高’非常重要。当前，市场环境并不算好，波动也下降，难有阶段性行情。因此作为管理人和从业者，我们都要有足够多的耐心。”

中小券商如何形成核心竞争力？

2019年之后，湘财证券在量化方面做了很多工作。周乐峰回顾道，“我们不是头部券商，不可能花大量的人力、物力、财力去自研系统，或者是做数据研发等等。这不是湘财的优势，也不应该是湘财的方向。”

他补充说，“我们主要思考两个问题，一是如何把量化科技应用场景落实到公司交易系统里；二是如何把量化私募的需求和交易下单应用联系起来。”

从海外经验来看，有不少优秀的外资机构为中国量化交易提供了样本，比如CharlesSchwab、InteractiveBrokers、富达和先锋领航等等。CharlesSchwab的业务主要包括两块，一块是销售美国的公募基金产品，不代销私募基金；另一块是做自己的基金产品，大部分是以量化基金为主。

“投资CharlesSchwab自有产品的客户成熟度很高，不追求短期利益，追求长期回报。”周乐峰表示，“第二家公司是InteractiveBrokers，这是一家做交易解决方案的公司，学习门槛特别高。富达和先锋领航都是美国资深的机构和投资管理人。这些优秀机构有很多经验值得我们学习。”

回到国内，许多券商都纷纷在进行组织架构调整，进行内部协同，希望能够形成一体化的机构服务模式。未来，中小型券商如何从客户的角度出发来形成自己在服务量化私募方面的核心竞争力？

券商是资本市场金融服务的提供者。“不论大小券商，都可以参与到量化投资赛道的机遇中来。大券商往往资源丰富，可以广泛布局。中小券商与其在量化科技上广泛投入，倒不如和量化科技公司深度绑定，中小券商在投入时更讲究实惠和经济性。”周乐峰如此表示。

湘财证券近年来在量化领域进行摸索，2018年提出了湘财金刚钻专业交易体系，构建了专业量化交易服务团队。金刚钻专业交易体系包含了湘财PTrade专业交易系统、湘财Tushare智能金融数据平台、锋速自研系统等等。

2020年，湘财证券内部逐步构建“2+3+N”量化服务体系。“2+3+N”量化服务体系旨在为客户提供特色鲜明、各具优势亮点的投资利器，基本覆盖客户的产品管理、量化交易、策略交易、日内交易、套利交易等不同投资需求。

伴随着业务的快速发展，2022年，湘财证券金刚钻为超过200家私募管理人、几百亿资产提供了量化交易服务。

周乐峰表示，湘财证券现阶段的目标是希望形成一个聚焦于客户需求、充分拥抱合作伙伴的“主经纪商”模式，形成“1+1＞2”的优势。

本文源自财联社记者刘超凤